通用電氣收購了貝克·休斯公司，這將為石油和天然氣行業(yè)創(chuàng)造出一個提供油田設(shè)備、技術(shù)和其他服務(wù)的最大的公司，但它也提升了通用電氣的杠桿率，凸顯了其提高收益和資金流的需求。
這是穆迪投資者服務(wù)公司在周四發(fā)布的一份報告中所指出的，在7月3日完成交易后，他們分析了通用電氣的信貸指標。
“交易的形式，債務(wù)/EBITDA超過3倍，而留存現(xiàn)金流/凈債務(wù)下降到不到20%，”由資深信貸官員雷內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)的分析中寫道?！斑@些數(shù)字突顯出，有必要通過收購進行的合并、重組和成本節(jié)約舉措，對盈利和現(xiàn)金流進行有意義的加強?！?
在激進投資者特里安基金管理公司要求通用電氣對其核心工業(yè)企業(yè)削減成本、提高利潤，在此壓力下，公司高層會出現(xiàn)相應(yīng)變動，長期的首席執(zhí)行官杰夫·伊梅爾特將于8月1日將大權(quán)交給通用電氣資深人士約翰·弗蘭納里。
在伊梅爾特的領(lǐng)導(dǎo)下，公司大膽決定放棄其約占年利潤一半的金融業(yè)務(wù)，將重點放在核心業(yè)務(wù)上。這些核心業(yè)務(wù)包括制造和維護噴氣發(fā)動機、醫(yī)療設(shè)備和成像技術(shù)、電力渦輪機和石油和天然氣設(shè)備。
億萬富翁納爾遜·佩爾茨正在進行更多的行動，以推高股價。
在過去一段時間里，公司的股價表現(xiàn)落后于大盤。穆迪表示，隨著利率上升，公司的養(yǎng)老金資金缺口將會有所緩解。公司方面曾表示，其貼現(xiàn)率上調(diào)25個基點，將使其年終養(yǎng)老金福利義務(wù)減少約22億美元。如果假設(shè)加息50個基點（如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息的話），通用電氣可能會在年底前將其311億美元的養(yǎng)老金赤字削減44億美元。雷內(nèi)說，這將使形式上的債務(wù)/EBITDA從3.1倍降至2.9倍，并將現(xiàn)金流/凈債務(wù)從18.7%增加到20.4%。
貝克·休斯的交易也應(yīng)能提高油氣設(shè)備業(yè)務(wù)的利潤率。過去幾年，石油和天然氣行業(yè)一直受到需求低迷的影響。這家評級機構(gòu)估計，預(yù)計2017年的利潤率將達到18%，而交易前的這一比例還不到17%。
分析師們寫道：“這將大大增加通用電氣工業(yè)企業(yè)在2016年的利潤率，增幅為15.3%?！薄坝兄谔岣?017年預(yù)期利潤率的因素包括改善商業(yè)環(huán)境、處置低利潤率業(yè)務(wù)（例如通用電氣設(shè)備）、從阿爾斯通收購中實現(xiàn)合并、重組和相應(yīng)成本節(jié)約舉措?！?
另外，摩根大通周四將通用電氣的股價目標從27美元下調(diào)至22美元，理由是前景不明朗，增長潛力也不高。分析人士C.史蒂芬·圖薩說，他堅持自己對股票的減持。
他寫道：“通用電氣的敘述如同幾十年前一樣，是開放和模糊的?！毙氯蜟EO提供了一個全新的開始，這通常是積極的，但“我們沒有看到一個針對當(dāng)前困境的快速或簡單的解決方案?！彼麑懙溃骸俺霈F(xiàn)的問題不可能輕易解決?！?
通用電氣錯誤地在新興市場進行了投資，對“資源豐富”國家的增長前景過于樂觀，使該公司在電力、油氣和運輸?shù)确矫娴慕Y(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，使公司負重不堪。
分析師寫道：“盡管通用電氣可以在這些低市場的市場上兜售領(lǐng)先的股票，但這些市場的競爭日趨激烈（現(xiàn)在更多地來自新興市場），在這些領(lǐng)域，老牌企業(yè)不僅在價格上展開競爭，而且在價格上也更低，因為它們采取了更多的解決方案，以確定服務(wù)流，在某些領(lǐng)域，這些服務(wù)的利潤越來越低，難以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流?！薄白罱陌⒖祟D/貝克·休斯的交易在這里也出現(xiàn)壓力?！?
通用電氣股價周五跌至12個月以來的低點，2017年以來下跌17.6%，而道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標準普爾500指數(shù)上漲約8%。
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